永辉超市2012 年三季报业绩超出市场预期：公司1-9 月实现营业收入178.91亿元，较去年同期增长43.42%，营业利润4.03 亿元，同比下滑13.98%，实现净利润3.36 亿元，同比下滑9.81%，EPS 为0.44 元，每股经营性现金流为1.35元，约为同期EPS 的3 倍，当期ROE 为8.05%。
    单季度净利润增长达40%，呈现业绩小拐点，费用管控力度明显加强、新拓展大区减亏、及毛利率提升是业绩超预期的主要原因：3Q 单季度净利润达1.43亿元，同比增长40.19%，相较1Q（1.18 亿，-23.91%）、2Q（0.74 亿，-35.34%）呈现出业绩小拐点。我们认为，单季业绩大幅回升的主要原因在于：其一，费用管控力度明显加强，在单季收入环比增长12.58%的情况下，销售费用仅增长7.82%，管理费用仅增长7.14%。根据我们测算，这两项费用就节省了约4000多万的支出。其二，受益于商品结构的调整及新店逐渐培育，毛利率有所回升，相较2Q 上升了0.27 个百分点至20.48%，在同样的收入下多贡献约1600 万元利润。其三，去年底至今，永辉加大了东北、江苏、河南等几个新设大区的投入力度，大区的组织构架及同时推进策略使得培育压力集中体现，这几个新拓展大区的亏损超预期是今年上半年业绩下滑的主要原因，随着公司采取积极的应对措施、以及门店客流的增长，这些新大区情况也逐渐好转，我们判断减亏幅度在1000-1500 万元之间。从这三个方面来看，3Q 单季环比2Q 共增加约7000万利润。
    公司又新增18 家门店，运营面积稳步扩张确保收入规模持续增长，储备面积预示未来收入增速仍将维持高位：7-9 月新开门店18 家（西南区域6 家、东北福建江苏区域各3 家、河南区域2 家、北京区域1 家），加上上半年新开门店18 家，合计扩店36 家（预计4Q 仍将扩14 家左右，达成全年50 家的规划），总店数达239 家。目前已开门店遍及全国13 省市，经营面积近200 万平方米，单店面积8 千平米以上。此外又新储备14 家签约门店，公司已签约未开业的储备门店超过100 家，面积超过100 万平米，未来仍将推动收入快速增长。