定增4510万股预案点评
    永辉超市 9 月4 日发布非公开发行股票预案，发行价格22.52 元/股，发行数量4510 万股，募集资金10.16 亿元。其中大股东张轩松先生认购3510万股，上海糖业烟酒认购500 万股，朗源股份认购500 万股。本次募得资金将用于补充公司的流动资金。
    支撑评级的要点
    大股东和实业企业认购显示实业对公司前景的看好；本次发行后，公司债务压力将有所减轻，财务费用下降；看好公司在次新区密集布店以及加强物流平台和信息系统建设的发展方向；
    公司以生鲜为主的经营模式决定了公司无法通过占用上游供应商的资金实现快速扩张，故通过资本市场融资将成为重要的方式。
    评级面临的主要风险
    新区域盈利能力高于或低于我们预期。
    估值
    我们按照定增后的总股本调整后12-14 年全面摊薄每股收益为0.603、0.868 和1.125 元（对应发行前的股本总数每股收益为0.64、0.93 和1.20元）。2012-15 年的复合增速为33%，给予公司2013 年30 倍市盈率的估值，目标价格为26.21 元，维持持有评级。