事件：公司发布2012年三季报，报告期内实现营业收入73.07亿元，同比增长19.98%；利润总额14.55亿元，同比增长27.85%；归属于母公司所有者的净利润12.01亿元，同比增长37.21%，摊薄每股收益0.86元，基本符合预期。
    点评： 
    突出的技术实力是公司逆周期增长的主要原因。公司第三季度实现收入25.83亿元，归属母公司所有者净利润3.93亿元，同比分别增长10.43%和19.59%，虽然增速相对上半年降低，但是在煤机行业不景气的大背景下实现正增长，显示了公司突出的技术实力。
    流动性管理能力提高。公司第三季度末，应收账款为26.88亿元，环比增加1.38亿元；存货18.61亿元，环比减少3.58亿元。应收账款和存货的变化显示了公司在第三季度加强了流动性的管理以应对行业景气度下降。但是，公司预收款项为10.78亿元，环比减少2.22亿元，表明公司库存订单金额可能下降。
    盈利预测：我们认为受煤炭价格大幅下跌的影响，新增煤矿数量将受到限制，煤机行业景气度下降的趋势短期不会改变。我们维持公司的盈利预测，预计公司12~14年每股收益分别是1.08、1.11、1.24元，维持公司"增持"评级。
    风险因素：煤炭价格继续大幅下跌。