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>> 世纪证券-郑煤机(601717)2012年中报点评:订单充足,业绩确定性强-120806
上传日期:   2012/8/11 大小:   598KB
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评级:   买入 作者:   赵晓闯
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    期间业绩增长略好于预期:期间公司实现营业收入47.24 亿元,同比增长25.94%;营业利润9.68 亿元,同比增长32.8%;归属上市公司股东净利润8.08 亿元,同比增长47.8%; EPS 0.58 元。
    利润增速大于收入增速主要是综合毛利率同比保持稳定而费用率下降1.41 个百分点,同时实际税率下降约8 个百分点到16%。
    支架收入持续增长,高端化保证毛利率。期间公司液压支架收入32.7 亿,同比增长21.2%;刮板输送机、掘进机等煤机设备贡献收入1.5 亿,大幅增长。期间综合毛利率28.75%,同比基本持平,但液压支架业务由于高端化及海外出口(期间海外收入2.8 亿,占比由3.8%增至7.9%,海外毛利率提升11.5 个百分点到59.5%),毛利率同比增加1.8 个百分点到37.2%;在技术优势下,随着高端液压支架项目投产及国际化拓展,毛利率将可保持。
    产能逐步释放,与用户战略合作拓展市场,订单持续增长。期间公司募投项目高端液压支架生产基地全面投产运营,各配套单位逐步整合,产能逐步释放产量逐月增加。期间公司先后与黑龙江龙煤矿业集团、中国三维能源建立了战略合作伙伴关系,为发展提供了稳定市场。上半年煤炭开采与洗选业完成固定资产投资同比增长23.1%,逐月回落;公司在激烈的市场竞争下情况下,期间合同订货额同比增长28.5%,业绩增长得以保证。
    
 
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