◎事项： 
    郑煤机发布中期业绩报告，2012 年上半年实现营业收入 47.24 亿元，同比增长 25.94%；归属上市公司股东的净利润 8.08 亿元，同比增长 47.8%。每股收益 0.58元。 
    ◎主要观点： 
    增长源于去年订单收入延续。 2011 年以来煤炭行业逐渐进入了高点，煤炭开产进入了高峰，对煤机需求量增加使得公司在 2011年订单饱满。2011年公司国内市场合同订货总架数同比增长 22.01%，国际市场实现订货 1.13 亿美元，同比增长 690.19%。今年上半年以来公司收入主要源于 2011订单的延续。 
    上半年接单量增长稳定。今年上半年以来，公司接单量继续同比大增28%，显示上半年煤矿设备采购依然处于景气状态。但是公司财务数据显示上半年公司在营业收入同比增长近 26%情况下，应收账款同比增长 51%，预收账款同比下降 9.2%，反映出煤炭开采企业资金偏紧，从而使得公司产品销售实现资金回笼速度趋缓。 
    煤价下跌，库存增加引致下半年接单量趋缓。但是近期煤炭行业数据显示受宏观经济下行影响，煤炭需求量降低导致煤价下跌，各大港口煤炭库存上升。根据中国煤炭工业协会测算，上半年国内煤炭消费 19.7 亿吨，同比增长2.8%，增速较去年同期回落 6.6 个百分点；上半年，国内煤炭产量同比增长5.6%，其中 6 月单月增长 1.6%，显示需求疲软。7月份中国动力煤价格指数为 165点，同比下降 25%。同月中国动力煤库存指数为 269，同比增长 27.4%。煤炭库存的上升和价格的下跌已经开始影响到煤矿企业对设备的需求量和采购热情，下半年接单量将明显趋缓，煤矿机械行业可能迎来一个低增长期，郑煤机也可能迎来业绩增长的低谷期。