公司发布三季报，2012年前三季度累计实现营业收入73.1亿元，同比增20.0%；营业利润14.4亿元，同比增28.2%；归母净利润12.0亿元，同比增长37.2%；EPS为0.86元。第三季度单季度，实现营业收入25.8亿元，同比增10.4%；归母净利润3.9亿元，同比增长19.6%；单季度EPS为0.28元。
    目前公司排产至2013年二季度，2012年业绩已经比较明朗。我们基于对资产减值和毛利率的谨慎假设，预计郑煤机2012-2014EPS分别为至1.06、1.26、1.50元，对应增速24.0%、19.1%、19.5%。我们维持对郑煤机的"增持"评级，给予郑煤机6个月目标价13元，对应2012-2014年PE分别为12.8、10.7、9.0倍。
    公司三季报主要呈现出三个特点： 
    【1】公司三季度单季收入、利润环比二季度基本持平，增速分别为1.8%和1.1%，同比增速放缓的主要原因是2011年三季度基数较高以及下游需求放缓。
    【2】2012年前三季度综合毛利率达到27.3%，较上年同期高2.6个百分点。然而，前三季度单季度毛利率逐渐回落，分别为30.3%、27.4%、24.8%。由于煤机下游景气度不高，所以季度增速和毛利率水平出现回落在情理之中，与我们中报点评中所预期的情况相符。然而未来三年，公司的综合毛利率有望维持在25%以上的高位，原因是制造技术工艺改善、成本管理加强和海外销售占比逐渐增加，使得公司高端液压支架毛利率提高到45%以上，中端液压支架提高到28%以上，目前，高端液压支架销售额占比约为45%，未来占比将继续提升。