事件：
    公司公布2012年中报。2012年上半年实现营业收入47.24亿元，同比增长25.94%；归属上市公司股东的净利润8.08亿元，同比增长47.8%。
    点评：
    1、主营业务平稳增长，战略合作进展顺利
    报告期内公司主营业务增长平稳，主营产品液压支架收入同比增长21%。上半年公司先后与黑龙江龙煤、中国三维能源建立了战略合作伙伴关系，以上两公司将内部液压支架等综采设备市场向郑煤机集团独家定向开放。上半年公司合同订货额同比增长28.5%。
    2、海外市场增长迅速
    报告期内公司海外市场收入2.8亿元，同比增长155%。海外业务延续了2011年下半年以来的高增长，未来随着公司海外业务的逐步拓展，海外营业收入高增长将是公司未来的一大亮点。
    3、主营产品毛利率稳定
    报告期内，主营液压支架产品毛利率同比上升1.79个百分点。募投项目高端液压支架生产基地全面投产运营，外协比例下降，2012年毛利有望较2011年有一定幅度的上升。下半年液压支架的毛利我们预计将会有所下降，上半年高端液压支架占比有所提高，公司国内市场高端液压支架毛利35%左右，中低端液压支架毛利25%左右，我们预计下半年液压支架的综合毛利率将降至32%以下。
    4、煤机综采设备销售同比大幅增长
    报告期内，公司煤机设备同比增长1023%，但毛利同比下降27.46个百分点。
    我们预计公司今年煤机设备主要集中在毛利较低的刮板输送设备上，毛利较高的掘进机的进展仍然没有形成销售规模，预计明后两年随着掘进机产品的销售打开，公司在煤机设备的毛利率会将会有较大幅度提升。
    5、高端支架新产品进展顺利
    报告期内公司高端液压支架研发顺利，具体有，为伊泰集团研制世界上工作阻力最大的电液控制液压支架，为潞安集团研发厚煤层一次采全高电液控制液压支架，为沈煤集团试制成功充填支架，为淮南矿区研发的薄基岩、厚松散含水层下煤层液压支架，为俄罗斯研制急倾斜煤层短壁开采成套装备（含特殊液压支架及运输设备）。
    6、目前公司订单饱满
    2011年郑煤机产量达43万吨，计划2012年产量达60万吨，目前月排产量在5-6万吨，全年排产饱满。
    煤机行业下半年有望触底回升，公司募投产能释放以及与客户战略合作的推进使得下半年公司估值有望回升。我们上调公司2012、2013、2014年EPS至1.14、1.36、1.67元，维持“推荐”评级。
    风险提示：煤炭投资大幅下降，经济持续低迷