点评：
    3 季度单季度收入和利润增速环比显著提升
    公司预计 1-9 月净利润同比增长50%-60%，我们预计最终增速可能为55%左右，同中报后市场回调之后的预期相较，超预期。
    3 季度单季收入和利润增速环比显著提升。公司预告1-9 月份归属上市公司股东净利润同比增长50%-90%，意味着第三季度净利润增速在79%-135%之间，远远高于1-6 月份43.68%的增速。我们预计1-9 月份收入增速接近50%，同样显著高于1-6 月份的40.71%。
    我们预计第三季度净利润增速环比大幅提升主要原因在于：1）销售结构有一定调整，高档酒中年份原浆8 年收入增长快，收入占比有所提高；2）上年第三季度销售费用率全年最高，今年2 季度确认较多销售费用，3 季度销售费用增速相对缓和；3）上年由于赠酒因素，所得税率较高，今年这一因素淡化，实际所得税率同比应有显著回落。
    积极面对省内激烈竞争，继续保持增长
    公司于省内仍处于强势扩张增长阶段。首先，省内白酒市场自然增长，今年增速虽然有所下滑，但仍保持两位数增长，公司增速更快；其次，公司凭借“品质+品牌”的优势，以高市场投入继续强力挤占市场份额，虽然短期内费用率显著下降可能性小，但市场份额增加仍能带来净利润增长。我们认为，省内扩张挤压、既有市场继续挖潜做透、省外市场的有序拓展，仍能支撑公司持续较快增长。
    我们预计2012-2014 年净利润分别同比增长51.9%、37.3%和33.9%，每股收益分别为1.71、2.34 和3.14 元，年均增长约40.8%。目前股价相当于2012-13 年21.1 倍和15.4 倍市盈率，相较预计复合增速仍有上升空间。