事件：
    公司2012年10月10日发布公告，预计2012年1月1日-2012年9月30日归属于上市公司股东的净利润为盈利16,124.40万元-18,543.06万元，比上年同期增长100%-130%。
    投资要点：
    公司业绩增长动力主要是血必净和中药配方颗粒两大高壁垒、高增长品种。未来并购整合、新产品开发也将是公司的看点。
    血必净注射液受益于限制抗生素滥用、调高出厂家、渠道整合、新进医保等多重利好上半年增长超预期，后续随着医保覆盖推进，加大自营队伍建设，终端掌控力度加大，医院覆盖由1500家覆盖到4000家左右，有望保持高速增长。
    中药配方颗粒得益于较高的技术壁垒（较好的解决了与共煎等效性的问题）和行政壁垒（国内仅批准了6家企业生产），配方设备成为公司得力的营销工具，在北京占据了90%以上的市场份额，同时加大京外市场开拓力度，即便今后市场放开，凭借其先发优势，高增长仍有望持续。
    盈利预测与估值：基于公司具有两大高增长产品，我们假设公司未来三年保持30%以上的净利润增速。康仁康2012年中报按照25%税率，预计获批高新技术企业年末将按15%税率，11月底完全并表。若不考虑康仁堂完全并表，预计公司2012、2013、2014年每股收益为0.93、1.28、1.67元，若考虑并表因素（不考虑摊薄股本）预计公司2012、2013、2014年每股收益为0.93、1.57、2.14元，按最新股价34.70元对应市盈率分别为37.31、22.10、16.21倍，一年期合理目标价位是45元。给予“增持”评级。
    风险提示：血必净属于中药注射剂，可能存在不良反应；中药配方颗粒在政策放开之后可能竞争加剧，垄断优势减弱。