深圳机场8月营运数据点评 
    去年低基数推动业务量同比增速跳涨，旅客增速料将继续回升 
    8月公司实现旅客吞吐量259.9万人次，同比增长7.92%，增速较上月加快3.6%；保障飞机起降21000架次，同比增长12.3%，增速于上月提升4.4%；季调后的趋势循环项显示公司8月旅客吞吐量和飞机起降架次环比增速均出现小幅下滑，而同比增速的跳升主要是由于去年同期受到经济快速下行影响，三季度基数较低所致。旅客吞吐量和飞机起降架次环比增速的双双下滑反应了在当前低迷的经济增长环境中商务需求的减弱。展望未来，由于去年三四季以及今年上半年公司旅客吞吐量的基数较低，只要需求不出现快速大幅下滑，我们预计旅客吞吐量同比增速将出现持续回升的态势，飞机起降架次将在10月之前保持同比增速加快的势头，但进入11月之后，受去年同期运力投放加快的影响，飞机起降架次的同比增幅将会回落，这种趋势可能要到明年年初才有所改变。 航班效率方面，8月进出港航班的平均载客量为123.77人，较去年同期下滑5人次，降幅较7月有所扩大。货运表现上，公司月内共实现货邮吞吐量7.46万吨，同比增长12.86%，货运的大幅增长主要得益于去年同期的低基数效应，公司货运量虽有企稳，但仍未出现明显增长，我们认为，在内外需都不理想的情况下，货运仍将在底部徘徊一段时间。
    厦深铁路通车后，厦门深圳航线分流率或超30% 
    现在厦门和深圳之间并无高铁线路，也无直达车次，两地之间旅行需要经龙岩，永定和惠州等地中转，全程最短耗时也在10小时左右，陆路出行十分不便，这一定程度上保证了厦门深圳航线的客源。根据民航局发布的数据显示，2010年厦门深圳航线共运输旅客近64万人次。厦深铁路预计于明年年中通车，通车以后乘坐动车从厦门到深圳只需3小时，我们预计厦深铁路开通后对厦深航线的分流率将超过30%，对公司整体的分流率在0.7%~1%之间。 
    估值和投资建议 
    我们预计12至14年的EPS为0.37元，0.29元和0.33元，对应当前股价的PE分别为9.9X, 12.7X和11.2X，维持公司"中性"的投资评级。 
    重点关注事项 
    股价催化剂(正面)：T3招商超预期，宏观经济加速使客货运发展超预期。 风险提示（负面）：宏观经济疲软，高铁成网。