投资要点：      
     净 利较明显下降。上半年深圳机场实现营业收入、营业利润和归属上市公司股东的净利润分别为10.7 亿元、3.9 亿元和2.8 亿元，同比分别增长7.0%、-13.7%和-20.1%。实现每股收益0.17 元，基本符合我们的预期。
    航空主业低速增长。报告期内囿于民航业总量增速下降、公司资源保障能力瓶颈以及高铁开通和锂电池运输政策变动等因素，公司实现旅客吞吐1450.7 万人次、飞机起降11.7 万架次，同比分别增长4.7% 和6.4%，继续低于全国主要机场和珠三角平均增速；其中第二跑道释放部分时刻资源，公司日均起降约645 架次。因翡翠航停航等因素， 货邮吞吐量39.8 万吨，同比基本持平。报告期内公司营业成本、管理费用等增速略快于收入增速，航空主业营业利润率有所下降；其中AB 航站楼0.9 亿资产减值计提对2 季度盈利表现构成不利影响。
     航空广告业务等增速亦下降。报告期公司候机楼租赁实现8.7%相对平稳的增长；飞悦高端客服收入同比增长6.1%；航空广告增长5.8%。另一方面，受益于保税物流中心仓库出租率增长较快，航空物流业务板块保持高速增长态势；营业毛利占比亦提升至约12%。
    维持"中性"投资评级。维持公司12-14 年每股收益分别为0.37、0.27 和0.39 元盈利预测；目标价4.4 元。T3 航站楼投放实现跑道产能配套以及公司业绩低点应在2013 年出现。深圳机场空间仍较明显依赖于时间。