事件及点评：
    长城汽车布 8月销量，8月总销量53298台，同比增长39%，累计销量36.46 万台，同比增长27%。8 月国内43508 台，增速高达53%，国内对长城的SUV 需求持续旺盛；8 月出口9790 台，微幅下滑0.9%，
    原因是去年8 月基数大幅提高，目前出口累计增速42%，预计随着后续月份基数的提高，长城今年的出口总量约10 万台，增速25%左右。
    8 月是传统的汽车销售淡季，但是长城汽车在该月创出了年内销售新高，这主要得益于15 万以下SUV 产品在国内需求爆发，公司的新产品H6 与M4 销量快速增长。8 月的销量增长主要来自于SUV 增加了1.4 万台。
    SUV：8 月销售25606 台，同增69%，原因是H6 和M4 这两款新车型持续上量，销量屡创新高。H6 销量达1.25 万台，我们估计M4 销量6000-7000 台。天津基地逐步满产带动H6 销量上行，从公司和经销商了解的情况看，目前H6 订单持续旺盛，部分地区提车仍需等待，预计9、10 月旺季H6 的销售规模有望达到1.4 万台，M4 仍有进一步上行空间。H3/H5 的销量微幅下降。
    轿车：8 月销售16452 台同增4.2%。C50 自4 月以来一直在2000-3000台徘徊，这与公司对C50 推广与促销力度不足有关，我们认为如果公司加大对C50 的推广与促销，有可能可以带来一定的增长。C30 经过3 年的销售后，销量稳定在万台左右，6 月受节能补贴即将出台的影响，抑制了部分需求。
    [评Tab级le_：Inv est] 增持上次评级： 增持目标价格： 18.70上次预测： 18.70当前价格： 15.87[交Ta易bl数e_据M arket]52 周内股价区间（元） 10.53-17.94总市值（百万元） 48,283
    总股本/流通A 股（百万股） 3,042/304流通B 股/H 股（百万股） 0/1,033流通股比例 44%日均成交量（百万股） 0日均成交值（百万元） 82[Table_PicQuote]52周内股价走势图-15%-1%13%27%41%2011/9 2012/1 2012/5 2012/8长城汽车上证综指[相Ta关bl报e_告Re port]
    《中期业绩预增30%，汽车公司中首屈一指》2012.07.25
    《从无到有，逐步进步》2012.07.05《主动召回是好事， 负面影响为短期》2012.06.24
    《产品升级、毛利提升、稳健发展》2012.05.01《销售结构改良带来业绩超预期》2012.04.27
    今年来轿车的出口势头良好，本月出口超过3000 台，同增88%。
    皮卡：销量保持稳定，月销10691 台同减2%，出口4366 台略有下滑。皮卡的产品结构继续改善，迪尔系列比例降低，高售价、高毛利的风骏在销量中的比例继续上升，达87.6%。
    库存与出口订单：截止8 月31 日，厂商和经销商库存在1.3 个月左右，好于行业平均水平，热销产品购车普遍需要等待。出口订单中尚有1 万台的量没有交付。
    对未来销量和经营的展望：
    我们认为目前消费者对SUV 的偏爱是显著的，并且这种趋势仍然持续，所以SUV 的销量增速一直处于汽车中的最高的水平。SUV 在中国的市场空间仍然很大，H6 和M4 在其所在价格区间的SUV 产品中优势明显，能给之带来实质性竞争威胁的竞品不多，因此对其市场份额进一步提升有较大信心。
    公司和经销商库存从6 月起连续三个月出现下降，目前仅为1.3 个月左右。加上9 月后传统旺季的来临，公司面临的库存优势在行业内极大，这与公司确认销售方式与其他公司不同有关。
    海外订单尚未交货量1 万台，出口态势总体良好，预计出口量全年可实现10 万台，增速25%左右。
    维持长城汽车是汽车行业最具确定性高增长的公司的看法，预计12~14 年EPS 为1.56、1.8、2.08 元，同增39%、15%、15%，维持18.7 元的目标价，对应PE12 倍，增持评级。