事件： 
    鱼跃医疗近期发布2012年中期报告：2012年1-6月公司实现营业总收入6758.46万元，同比增长10.91%；实现营业利润1454.54万元，同比增长11.17%；实现利润总额1534.81万元，同比增长13.51%；归属于母公司的净利润1367.61万元，同比增长13.01%；扣非后净利润1302.44 万元，同比增长10.98%；实现每股收益0.26元。
    点评： 
    2012年上半年业绩增长有所回升：实现收入6.76亿元，同比增长11%；净利润1.37 亿元，同比增长13%，实现EPS 0.26元（扣非0.25元），与一季度比较，业绩增速有所回升（Q1收入、净利润同比增长5.08%、10.42%），基本符合市场的预期。同时，公司整体毛利率上升1.6个百分点，净利率略有上升，销售费用率、管理费用率和财务费用率均基本持平。 分产品系列看：上半年康复护理系列实现收入3.48亿，同比增长6.5%，毛利率32.96%，同比持平，其中，预计电子血压计增长40%-45%；医用供氧系列实现收入2.37亿，同比增长15.6%，毛利率46.53%，同比提升2.51个百分点，其中，预计制氧机的增速在35%-40%；医用临床器械实现收入0.88亿，同比增长15.7%，毛利率40.77%，同比增长3.58个百分点，其中，预计临床中的高值耗材增速比较快。报告期内，海外业务受欧美经济低迷的影响，增速下降，随着欧美经济的复苏，我们预计下半年增速将逐步恢复。 公司继续完善市场和渠道建设：报告期内公司不断完善市场和渠道建设，在OTC渠道方面，已新增150个鱼跃专柜建设，同时，在南京第一家直营店的基础上，新增两家"鱼跃健康之家"直营店（深圳、成都）；在医院渠道方面，公司继续整合销售网络，充分利用经销商的协同效应，加快医院设备、耗材产品的通道建设，上半年耗材产品销售增长比较明显；新产品推广进展顺利，血糖仪及其试纸产品已顺利上市，下半年将加大血糖仪及试纸的推广力度，预计新品空气消毒净化器也将于下半年面世。 我们判断公司下半年的业绩增速仍将继续回升：1、公司的成本在2011年的第2季度开始明显上涨，今年的成本压力将逐渐减小。2、高毛利的新产品增速较快，将改善产品结构进一步提升毛利率。