12H1业绩符合预期
    12H1公司实现收入6.8亿元，同比增长11%，扣非净利润1.3亿元，同比增长11%，对应EPS 0.26元，符合我们预期。
    上半年稳步发展
    公司三大产品线总体实现收入平稳增长，其中康复护理系列由于海外销售略有萎缩，增速略低。由于原材料成本同比去年明显下降，毛利率比11H1提升1.57个百分点。由于上半年血糖仪的渠道建设和市场推广投入，销售费用率同比提升0.6个百分点，研发投入同比推升了管理费用率0.4个百分点，部分抵消了毛利率的上升。
    预计毛利率延续提升趋势，下半年费用率有望摊薄
    由于去年下半年公司对回款要求严格控制，销售有所放缓，我们预计下半年在低基数上收入同比增长将提速到30%以上。同时，考虑原材料价格趋势，我们认为毛利率提升的局面在下半年有望延续；下半年血糖仪和空间净化器实现销售后有望摊薄期间费用率。
    估值：上调12个月目标价至17.8元，维持“中性”评级
    我们维持预测12-14年扣非EPS为0.50/0.65/0.87元（摊薄后），由于医药行业成长前景向好，我们提高6年后收入同比增速至18%，根据瑞银VCAM估值（WACC 7.7%），得到新目标价17.8元，对应12-14年PE为36/27/20倍，考虑到目前医药板块整体估值中枢上移，我们认为估值合理且股价已反应市场对公司业绩预期，我们维持“中性”评级