公司9 月6 日公告，收到美国通用汽车公司《第五代发动机气缸套提货时间表》，公司13-15 年将分别为通用供应591 万、1057 万和947 万只气缸套。
    公司乘用车气缸套产能12 年约为1500 万套，15 年预计为2300 万套，该订单有望消化公司未来超过40%的乘用车产品产能，按当前售价与盈利水平测算，贡献公司13-15 年业绩分别为：0.13、0.23 和0.21 元（增发摊薄前）。
    第五代发动机是通用汽车新一代主力发动机，公司能够为通用新产品供货并占据较大份额（约2/3），彰显公司产品强大竞争力，也验证了我们对公司海外扩张的判断。我们看好出口放量给公司带来的成长机遇，维持“强烈推荐”。
    投资要点：
    中原内配是世界级发动机气缸套供应商。公司11 年产销气缸套约2800 万只，占全球份额10%，世界第一；客户包括国内外知名主机厂商，出口占比约45%。公司产品性能优异，供货能力突出，市场竞争力强。
    公司技术领先、规模优势已成、下游客户稳定。公司长期专注于气缸套研发与生产，掌握材料配方、加工工艺等核心生产要素，产品性能优异，竞争力强，毛利率稳定在30%以上；产能世界第一，同步开发能力强，规模优势明显；优质的产品、供货及同步开发能力，获得下游优质客户认可，建立长期合作关系，保障公司长远发展。
    海外市场向好，奠定公司增长25%。公司长期为北美主机厂配套，客户认可度高，美国车市持续10%以上增长，带来大量新增订单；欧洲客户配套产品稳步放量，带动需求快速提升。公司目前月订单达到350 万只，全年有望超3500 万只，增长25%。产能利用率接近110%，盈利水平向历史高位回升。
    投资建议：我们预计公司12-14 年实现收入11.88、14.61 和18.04 亿元，归属于母公司净利润1.59、1.94 和2.46 亿元，增发摊薄后EPS 为1.35、1.65 和2.08 元。我们看好出口扩张和产品升级给公司带来的成长机遇，未来两年净利润复合增速25%，给予公司12 年20 倍估值，目标价27.0 元，“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    人民币升值、海外汽车消费下降、铝发动机推广缓慢、实际供货量不足