事件：
    我们对公司进行了实地调研，了解公司近期经营状况。公司目前生产线处于满产状态，国外客户快速上量，新增产能贡献同比增速。预计3Q 环比2Q 小幅下降，但收入、利润同比增速将继续扩大，若4Q 重卡行业逐渐好转，则公司将出现翘尾式增长。
    评论：
    海外客户毛利贡献超过50%
    从半年报情况来看，海外客户收入占比提升11 个百分点达到48%，毛利贡献达到55%。出口结构来看，除了平稳增长的商用车缸套外，乘用车缸套领域：通用、福特上量速度非常快，上半年公司自有资金投入，专门为通用供货的生产线预计将于4 季度投产，带来同比较快增长。按照目前状况，预计乘用车缸套收入贡献也将超过50%。
    组建欧洲子公司，拓展欧洲市场
    美国公司是公司海外业务成功的重要关键，公司目前正在组建欧洲子公司，致力于拓展欧洲市场。目前商用车领域与：菲亚特，奔驰已经展开积极商谈和初步供货，预计配套将逐渐上量。公司在欧洲的发展途径极大可能复制美国模式，组建子公司，商用车缸套领域切入，逐渐过渡到乘用车缸套领域。欧洲的乘用车公司实力和量都非常可观，商用车和工程机械领域也具备极大竞争力。目前已经处于逐渐破冰的阶段，上量后将给公司带来新的大规模增长。
    投建轴瓦公司，试水新业务
    公司组建轴瓦子公司，试水新业务，虽然从产品来看，其附加值，市场空间较小，但试水新业务的用意十分明显。公司将在新产品领域逐渐开拓，使用现有渠道进行新产品的生产和销售，未来不排除在其余领域进行合资合作的可能。从产品延伸品来看：活塞环、活塞，轴瓦，均具备较大的延伸可行性，公司层面也积极进行扩张准备工作，不排除未来实现突破的可能性。
    获得政府补贴，年内业绩增长有保证
    公司公告获得政府补贴：其“低摩擦节能环保内燃机气缸套项目”和“新型节能环保发动机气缸套项目”将分别获得800 万元和1960 万元中央补助资金。公告称该笔补贴将从新项目投产后按月分摊，若按照项目1 年半投产测算，预计先期使用自有资金投入的项目于4 季度投产，本年估算确认的非经将超过600 万元，增厚EPS 约0.07 元。
    投资建议
    我们预计公司下半年业绩增速将好于上半年，全年增长超过 20%可能性极大，在国内汽车行业整体下滑的情况下，表现出色，明、后年业绩增长也有确定性。预估每股收益12 年1.7 元、13 年2.15 元，对应12 年的PE、PB 分别为13.5、1.9，看好公司年内业绩稳定，且增速持续改善，维持“审慎推荐-A”投资评级。
    风险提示：重卡行业持续不景气，原材料成本上升。