中期快报增17%，海外订单助公司快速增长
    Table_Point 公司7 月27 日公告12 年中期快报，实现收入5.47 亿元（同比+10.3%），归属母公司利润0.80 亿元（同比+17.2%），EPS 为0.86 元，基本符合市场预期。公司海外订单放量，抵御国内需求放缓，助推业绩快速增长；募投项目顺利达产，预计3 季度销量超过900 万只，收入接近3 亿，同比增长约20%。
    我们认为公司产品竞争力突出，积极扩充产能，把握海外车市增长带来的出口扩张机遇，12 年销量有望突破3500 万只（+25%），市场份额进一步增大。
    预计公司未来两年净利复合增速25%，给予“强烈推荐”评级。
    投资要点：
    中原内配是世界级发动机气缸套供应商。公司11 年产销气缸套约2800 万只，占全球份额10%，世界第一；客户包括国内外知名主机厂商，出口占比约45%。公司产品性能优异，供货能力突出，市场竞争力强，下游客户稳定。
    全球分工与产品升级为气缸套行业提供发展机遇。气缸套属精密加工行业，国内技术成熟，成本优势明显，全球产业链向国内迁移，国外市场空间超过3 亿只。乘用车铝发动机推广，汽车排放法规升级，要求气缸套同步升级，打开高端气缸套产品增长空间，国内气缸套需求将超过1 亿只。行业快速发展期来临。
    公司技术领先、规模优势已成、下游客户稳定。公司长期专注于气缸套研发与生产，掌握材料配方、加工工艺等核心生产要素，产品性能优异，竞争力强，毛利率稳定在30%以上；产能世界第一，同步开发能力强，规模优势明显；优质的产品、供货及同步开发能力，获得下游优质客户认可，建立长期合作关系，保障公司长远发展。
    海外市场向好，奠定公司增长25%。公司长期为北美主机厂配套，客户认可度高，美国车市持续10%以上增长，带来大量新增订单；欧洲客户配套产品稳步放量，带动需求快速提升。公司目前月订单达到350 万只，全年有望超3500 万只，增长25%。
    产能利用率接近110%，盈利水平向历史高位回升。
    催化剂：北美汽车消费增长，欧洲市场开拓加速，国内铝发动机技术成熟投资建议：我们预计公司12-14 年实现收入11.62、14.38 和116.90 亿元，归属于母公司净利润1.59、1.95 和2.37 亿元，EPS 为1.72、2.11 和2.56 元，对应12-14年PE 为15、12 和10 倍。我们看好出口扩张和产品升级给公司带来的成长机遇，未来两年净利润复合增速25%，给予公司12 年20 倍估值，目标价34.0 元，“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    人民币升值、海外汽车消费下降、铝发动机推广缓慢、原材料价格上升