◆公司发布半年度业绩快报，净利润同比增长17.15%，基本符合预期公司2012 年上半年实现营业收入5.47 亿元，同比增长10.3%；实现利润总额9434 万元，同比增长15.8%；归属上市公司股东净利润7969 万元，同比增长17.2%；每股收益0.86 元，去年同期为0.74 元。今年上半年国内商用车和自主品牌销量下滑，大部分汽车零部件上市公司净利润均呈现负增长，而公司净利润仍能保持稳健增长，已属不易，业绩基本符合预期。
    ◆营业收入增长来自于出口市场，预计出口收入占比提升至49%公司出口依然保持强劲增长，我们预计由于公司为通用和福特的供货量提升，上半年公司出口实现收入2.68 亿元，同比增长约40%，出口占公司营业收入的比重从2011 年的42%提高至49%。
    今年上半年国内商用车销量同比下滑9.9%，我们预计公司国内营业收入基本与行业销量增速同步，同步下滑9%，仍然维持在3 亿元，同比持平。
    我们认为公司市场份额能够有所提升的主要原因是随着国内柴油机排放法规升级和技术要求提高，公司在新发动机机型中的配套比例在增加。
    ◆二季度生产调度趋于正常，有利于公司可持续发展
    公司二季度实现营业收入2.73 亿元，环比持平，同比增长10.0%。从需求端看，今年二季度国内商用车销售96.7 万辆，环比下降5.4%；从供应端看，随着公司募投产能的投产，公司在5~6 月逐步恢复生产线每周双休日。
    我们认为，生产调度趋于正常，对内而言，有利于劳动者权益保护和设备维护；对外而言，公司产能恢复弹性，有利于提高交货及时率和客户满意度。
    因此从长期看，生产趋于正常有利于公司可持续发展。
    ◆净利率同比提高0.9 个百分点，主要源自期间费用率下降1.6 个百分点公司半年报净利率14.6%，较上年同期的13.7%提高0.9 个百分点。我们认为这主要受益于公司期间费用率的下降。公司2011 年半年报期间费用率14.6%，今年一季报期间费用率为13.7%，我们估算公司今年半年报的期间费用率为12.9%~13.0%，相比同期下降1.6 个百分点。