投资要点：
    中原内配2012年1~6月实现营业收入5.47亿元，同比增长10.26%，归属上市公司股东净利润0.80 亿元，同比增长17.15%，每股收益0.86
    元。海外业务对业绩保持较快增长起到较好支撑。
    国内业务：12 年上半年汽车行业没有显著起色，总销量仅增长2.9%，乘用车和商用车分别增长7.1%和下滑10.4%。由于公司有50%以上的收入来自于国内商用车尤其是中重卡的柴油机气缸套，且市场份额已超过35%，行业产销低迷下商用车缸套难有超越周期的表现，对国内业务造成较大影响，上半年国内收入2.78 亿元，同比下滑10.4%。
    海外业务：公司近50%收入来自海外，海外业务又有70%来自北美。
    今年上半年北美地区经济复苏形势较好，公司趁此机遇加大国外市场开发力度，海外收入增速高达45%，有力支撑了公司业绩稳定增长。
    盈利能力：1) 国内市场景气下行，海外业务比重增大，海外业务毛利本身就低于国内，导致毛利率下滑1.3 个百分点；2) 销售和管理费用控制得力，财务费用大幅降低，带动净利率提升0.8 个百分点。
    未来业绩看点：1) 欧美经济复苏将拉升出口需求，海外业务发展势头可继续保持；2) 国四标准将推动缸套需求结构升级；3) 乘用车轻量化带动全铝汽油机的普及，铝包容式气缸套市场成长空间巨大；4)新增产能陆续投放，缓解产能瓶颈带动业绩增长。
    盈利预测与投资建议：考虑今年的增发，预测2012~2014 年公司EPS分别为1.28、1.51、1.74 元，对应净利润增速为19.8%、17.7%、15%，给予22 倍的PE，目标价28.16 元，增持评级。