【事件】
     8月23日公司公布半年报：上半年实现营业总收入5.47亿元，同比增长10.26%；营业利润9257.3万元，同比增长16.45%；归属上市公司股东净利润7968.6万元，同比增长17.15%；基本每股收益为0.86元。
    【财报点评】  ※出口业务强劲、弥补国内下滑，营业收入增长10.26%  上半年公司实现营业总收入5.47亿元，同比增长10.26%。受国内商用车、工程机械等下游行业低迷的影响，公司国内业务收入2.78亿元、同比下降10.39%；但国外业务增长强劲、北美市场进入爬坡期，共实现出口业务收入2.62亿元、同比大幅增长45%，出口收入占比高达48.5%。  
    投资收益同比增长30%，占净利润的9.36%  上半年公司获得投资收益745.51万元，同比增长30%、占净利润的9.36%，中原吉凯恩、孟州农商行分别贡献投资收益562.4万元、165万元。中原吉凯恩是最主要的投资收益贡献企业，主要为大型工程机械、大型船用发动机及发电机组和超重型商用车配套大缸径气缸套，上半年在收入同比微降1.68%的情况下，实现净利润1371.8万元、同比增长18.81%。  ※财务费用大幅减少，净利润同比增长17.15%  上半年公司财务费用仅为21.43万元、大幅下降96.45%，财务费用率为0.04%、同比下降1.18个百分点。主要由于公司获得利率低的政策性贷款、利息支出减少，以及汇兑损失下降。另外，销售费用率和管理费用率分别小幅下降0.31、0.09个百分点，期间费用率下降1.58个百分点。  受益于投资收益增加和期间费用率下降，公司上半年利润总额和净利润分别同比增长16.45%、17.15%，高于收入增速。 
     动力总成模块供应战略，打开长期增长空间 
    2012年8月，公司与河南中原轴瓦公司合资成立中原内配轴瓦公司，开始涉足轴瓦业务，设计产能5000万件，预计2013年投产50%，2014年1季度末全部达产。达产后将新增年销售收入1.89亿元、利润总额3164.79万元。 轴瓦能共享气缸套的海外销售渠道和客户资源，摊薄销售费用，动力总成模块化供应战略走出第一步。公司未来还将拓展活塞、活塞环等产品，围绕动力总成中的摩擦件延伸产品线，为长期增长打开市场空间。
    【估值】 
    目前估值较低，给予公司"增持"评级 
    我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.32元、1.70元、2.11元（考虑了增发摊薄），当前股价对应PE分别为19倍、15倍、12倍。 我们认为公司海外业务强劲、中短期业绩增长有保障，长期发展有空间。目前估值水平较低，给予公司"增持"评级。
    【风险提示】 
    海外市场需求大幅波动；国内下游行业持续低迷；新产品拓展的不确定性；