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>> 华泰证券-三一重工(600031)2012年中报点评:坏账风险不大,竞争力稳步提升-120831
上传日期:   2012/9/3 大小:   676KB
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评级:   增持 作者:   肖群稀,徐才华
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     2012 年上半年,公司实现营业收入317.6 亿元,同比增长4.6%; 归属母公司所有者的净利润51.6 亿元,同比下降13.12%;EPS0.68 元。第二季度收入同比增长4.3%,净利润同比下滑43%。低于预期。  净利润负增长主要的原因是:1)毛利率水平同比下滑1.5 个百分点,主要是桩工机械和路面机械毛利下滑。2)银行借款增加,上半年利息费用9.1 亿元,同比增长6.3 倍;3)应收帐款大幅增长,计提的坏账准备增加,上半年资产减值损失7.1 亿元,同比增长48%。  公司经营业绩好于行业,主要产品市场竞争力稳步提升。主要产品表现远远好于行业水平,毛利率水平维持高位,高端产品占比提升:混凝土机械收入171.4 亿元,同比增长8.21%,50 米以上长臂泵车占其泵车销售的比重大幅提升;挖掘机收入66.2 亿元,同比下滑6%,30T 以上大挖的市场占有率提升至14.1%,仅次于小松和沃尔沃,位列第三位;汽车起重机收入24.4 亿元,同比增长10.30%, 50T 以上汽车起重机的市场份额提升至30%,市场排名第二。  出口市场表现优异,海外战略布局进入新阶段。上半年,公司出口收入32.67 亿元,同比大幅增长176%。产品在南非、东南亚、拉美等海外新兴市场表现优秀,挖掘机、履带起重机出口同比增长超过100%,汽车起重机出口同比增长超过60%。公司先后收购了德国的大象和Intermix 公司,确立了在全球混凝土机械领域的绝对领导地位。与世界领先的起重机制造商奥地利帕尔菲格集团合资设立两家起重机子公司,进军全球起重机市场。  
 
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