最新消息
    三一重工今天公布了2012 年中期业绩，上半年公司实现收入/净利润人民币317.6 亿元/51.6 亿元，同比增长5%/下滑13%，较我们311.64 亿元/60.29 亿元的预测高2%/低14%，相当于我们2012 年全年预测的57%/53%。上半年毛利率/营业利润率/净利润率为35.5%/21.2%/16.2%，较去年同期低2.7/3.3/3.3 个百分点。
    分析
    要点：1) 三一重工上半年混凝土机械/挖掘机/汽车起重机业务收入增速为+8%/-6%/+10%，在总收入中占比54%/21%/8%；2) 所有主要产品类别的毛利率全线下滑（其中混凝土机械/挖掘机分别下滑1.4 个百分点），唯一的例外是汽车起重机，由于销售结构升级后大吨位产品占比上升，此项业务的利润率上升1.2 个百分点；3) 成本方面，销售管理费用率基本持平（为12.6%，去年同期为12.2%），而财务费用率从去年同期的0.1%升至2.6%；4) 计入新收购的Putzmeister 后，三一重工的海外业务收入增长177%（国内业务收入下滑4%），在上半年总收入中占比11%；5) 上半年应收账款较2011 年的人民币113亿元增长103%，至人民币229 亿元，经营性现金流为负的人民币17 亿元，而去年同期为正的人民币2.51 亿元。
    潜在影响
    我们的每股盈利预测和目标价格正在重估中，以等待更多信息。