公司公布 2012 年半年报，实现营业收入317.6 亿元，同比增长4.6%；实现归属于母公司所有者的净利润51.6 亿元，同比下降13%；全面摊薄EPS 为0.68元。收入增长符合预期，但利润低于预期。
    混凝土机械仍是收入和利润增长的主要来源。上半年年公司混凝土机械收入171 亿元，同比增长8.2%。占公司营业收入的比重为56%、毛利占比为65%。
    商混率提升、需求下沉仍带动混凝土机械收入增长，成为公司收入和利润的主要来源。
    挖掘机仍显疲态，公司龙头优势确认。从1 月份的-52%到7 月份的-23%，挖掘机销量同比跌幅逐渐收窄。但从恢复力度来看，仍低于我们的预期。展望4季度的挖掘机销量，在基建回升的情况下，预计挖掘机销量仍将逐步回升，但回升的力度仍有待于基建回升幅度的确认。从公司的销售情况来看，根据中国工程机械协会数据，上半年公司市场份额从去年的11.8%提升至上半年的14.7%，市场第一位置巩固。
    多项费用上升影响利润。上半年公司应收账款增加103%，快于公司收入增速。
    同时公司长期借款增长121%，借款利息支出增加和汇兑损益增加导致财务费用较2011 年上半年增长414%。而受应收账款计提增加影响，资产减值损失增加74%。财务费用和资产减值损失的大幅上涨吞噬公司利润，导致公司利润增速低于收入增速。
    等待房地产预期转化。工程机械销量的先导指标基建投资上半年已经从负转正，预计4 季度仍有可能继续回升。同时工程机械投资逻辑的沙漏已经从基建转向房地产。如果房地产销售持续回升、房地产政策预期逐渐稳定，在库存逐渐降低的情况下，房地产新开工预期将逐渐回升而不是再次大幅回落。房地产销售和新开工指标的预期将从负转正，带动工程机械股价企稳回升。