由于目前行业处于并将长期处于供过于求状态，我们主要从短期需求角度分析下游行业景气程度，并且结合我们与上市公司的交流情况对三一重工全年业绩做出预测。本篇报告我们不再赘述我国城镇化及三、四线城市商混率提升等概念对公司带来的长期利好。  短期内需求持续放缓，公司存货有所增加。房地产行业土地购置面积增速放缓，行业仍处于去库存阶段，导致三一重工大部分产品短期内销售收入增速大幅下滑，存货周转情况持续放缓；下游需求减少导致公司净利润增长率必将有所降低， 我们必须接受三一重工走入低PE阶段这一现实。  由于2012年下半年房地产行业购置土地面积增速和投资增速持续下滑，我们预计公司混凝土机械增速至25%，桩工机械销量增速为4%。  
  公司挖掘机销量下滑，但市场份额扩大至14.98%，较2011年底提高3.6个百分点。但由于行业景气程度较低，我们预计公司全年挖掘机销量增速下滑10%左右。  受基建投资下滑影响，公司汽车起重机销量增速下降；履带起重机下游需求预期有所提高，考虑到核电项目重启预期提前，以及未来高铁工程复工等因素，我们预测公司履带起重机销量增速将维持在30%左右的增长。     
  投资建议：  我们预测公司2012-2014 年每股收益为1.23 元、1.56 元和1.79 元。以7 月4 日收盘价12.85 元为基础，对应PE 是10.67 倍、8.42 倍和7.35 倍。给予公司"增持"评级。