观点：三一无疑是工程机械的标杆企业之一，在行业低迷期平稳增长，未来国内国际齐发力；行业紧缩对企业的影响有利有弊，好处是低迷期行业将走向分化，强者越强，行业秩序以及行业整合将得到体现，弊端就是盈利能力及增速下降。
    我们预计2012~2014年EPS分别为1.32元、1.50元、1.67元，对应2012-2014年PE为10.7倍、9.4倍、8.5倍。推荐竞争力突出的行业龙头三一。
    一、公司战略：
    三大业务板块为支柱，提升市占率，提高产品质量和服务三一优势是创新，将引领大型化设备趋势，楷模是卡特比勒关键零部件自制以及产业链拓展整合
    二、对工程机械行业判断
    过去两年工程机械是超常规发展，，现在是调整阶段，混凝土和挖掘机使用率回复到接近60%了，但客户购买信心还有待加强，有点滞后。
    1、长期来看，看好工程机械，根据国内外经验，工程机械增速一般是GDP增速的2倍，美国大规模建设上世纪三四十年代就差不多了，但是美国工程机械仍然在持续增长。
    2、短期来看，行业紧缩了一年了，三一希望紧缩期长点好，有利于行业洗牌，规范行业秩序，公司也希望在行业低谷期展开收购，收购大象就得感谢金融危机，以前不敢想象。
    3、国内工程机械厂家未来
    三、 未来增长点
    1、中国城镇化率50%，未来每年提升一个点，城市化率到70%得20年，空间还是不错的；工程机械有独特性，劳动密集型和资金密集型;行业差异化明显；产品大型化和高端化；
    2、挖掘机板块，三一去年排名世界第六，前5名全是以挖掘机见长，三一挖掘机空间还很大，未来国内30%份额是最起码的；3、混凝土板块：
    国际化：未来海外销售将利用 “大象”的品牌和渠道，07年大象曾经年销售11亿欧元，公司给大象做的规划是五年后年收入达到 20亿欧元。大象这块的收入并表将在二季度实现，12年全年大象收入目标是7亿欧元。
    国内：商品混凝土化率提升有空间+产品不断提升
    国内将采用“三一+大象”的双品牌战略， 大象在国内卖的不好主要是因为 没有金融支持 ，未来三一将给大象国内销售提供金融支持等策略。