本周观点 
     中报披露接近尾声，受行业景气度下滑，零售公司的营业收入都出现不同程度的下滑，其中全国性零售公司及商业竞争激烈地区的区域零售商，营业收入均出现个位数增长，如大商股份、王府井、成商集团、首商股份等；中西部区域零售龙头收入增速虽有下滑，但仍保持高位增速，如友好集团、欧亚集团等。由于目前仍看不出行业景气度回暖的迹象，各零售公司都十分重视对门店内生性的调整，如提高购物环境、加强品牌引入、增强购物体验、增加门店服务性功能等。同时，国际零售龙头，如沃尔玛、家乐福也纷纷放缓了在中国的扩张计划。
     我们给予行业领先大市-A的投资评级。目前股价已反映上述负面消息，当前零售公司估值已处底部区间，且现产业资本纷纷增持。看好收入回暖弹性较大的王府井，强势区域龙头企业的下半年反弹机会，如银座股份、欧亚集团、友阿股份，以及具有收购题材的大商股份、东百集团。