事件
    公司公布2012 年中报
    公司中期实现营业收入14.92 亿，同比增长38.6%，营业利润1.02 亿元，同比增长45.25%，归母净利润为7985 万元，同比增长42.56%。
    简评
    母公司强势依旧，络泰粉针翻番
    上半年母公司实现营业收入5.34 亿元，同比增长69.45%，血塞通系列和天眩清系列继续保持了快速增长，粉针剂增速100.48%，天眩清和血塞通软胶囊增长分别达47%和52%，产品的景气度可见一斑。毛利率上升2.51 个百分点，但母公司销售费用率费用率大幅上升7.13 个百分点同时所得税费实际比率升高6.02 个点，从而影响了母公司净利润增速。
    络泰粉针去年下半年以来在江苏、天津、内蒙、湖南、云南、吉林等12 个省中标基药，特别在江苏为独家中标，因此对于今年该品种继续保持高速增长奠定了坚实的基础。
    子公司收入增速有所下滑
    子公司营业收入增速同比为25.80%，由于商业收入增长，毛利率同比下降，至18.56%，营业利润增速相比一季度的3.51%提高至10.77%。中药厂和贝克诺顿的净利增速分别达69.65%和25.88%，公司对子公司的营销改革开始见效，例如，中药厂的营销省内以自有队伍为主，省外的工作重点则逐渐转移至招商模式且效果不错。随着营销改革的持续推动及深入，子公司业绩未来仍将有较大弹性。
    盈利预测及评级
    预计未来2012~2014 三年EPS 分别为0.54、0.72 和0.88 元，目标价18.9 元，买入评级。