事项：  
    昆明制药8月14日晚间公布2012年半年报。报告期内营收14.92亿元，同比增长38.60%；扣非后净利润7710万元，同比增长42.92%。净经营活动现金流5331万元，同比增长142.20%。基本每股收益为0.25元，同比增长42.57%。扣非后加权平均ROE为9.42%。   
    主要观点：  
    营收增长38.60%，净利润增长42.56%。其中：医药制剂营收8.19亿元，毛利率约53.68%。其中天然植物药系列营收6.28亿元，同比增长85.87%，毛利率54.81%，毛利率下降5.6个百分点；化学合成药1.91亿元，同比减少31.48%，毛利率49.98%，毛利率提升14.18个百分点；药品批发与零售6.60亿元，同比增长46.04%，毛利率2.7%。当期非经常性损益2736万元。三项费用率合计23.68%，比上年同期22.07%提升约1.5个百分点，其中销售费用率提升了约2.8个百分点，系公司进行营销改革，加大营销投入所致。  
    植物药营收增长85.87%，血塞通、天麻素增长迅速。公司业务领域主要包括化学制剂、植物药和医药流通。主导产品包括心脑血管用药领域的三七类产品，安神镇静催眠用药的天麻素类产品和出口抗疟疾药物蒿甲醚系列。2012 年上半年，络泰血塞通冻干粉针、天眩清天麻素注射液、血塞通软胶囊等分别同比增长100.48%、47%、52%，预计下半年公司的植物药主导产品仍将延续高增长。