上半年营业收入5亿元，净利润同比上升5.17%
    2012 年上半年，公司实现营业收入5 亿元，同比上升7.06%。毛利率由去年同期的40.05%上升到41.00%；实现归属于上市公司股东的净利润0.74亿元，同比增加5.17%，稀释后每股EPS 为0.33 元，每股经营活动产生的现金流量净额为0.33 元。
    公司立足市场实际，以稳健发展为主线
    我们认为造成兴森科技上半年成长缓慢的原因有以下两点：
    1）海外市场环境不理想导致需求持续低迷，延续去年下半年来订单低落态势。
    2）国内本土市场也受到全球经济衰退影响，不少细分领域市场增长停滞。
    在营收与利润缓慢成长的同时，公司毛利率并没有太大下滑，公司部署和推进的各项措施逐步取得成效，毛利率水平逐季提升，目前已经恢复到历史较好水平。我们预估，在整体行业经济状况没有明显改善的前提下，公司下半年还是会以稳健发展为主，着重建立和提升公司在行业中的整体竞争优势，巩固和加强公司在样板以及小批量板领域的领先地位。从公司产能规划及研发进度来看，明年业绩有望获得较大提升。我们预估公司2012年至2014年的EPS分别为0.68，0.94，1.17元，给予公司“买入”评级。
    风险提示
    下游客户需求增长低于预期风险，同业竞争激烈导致公司毛利率下滑风险。