业绩符合预期。2012 年1-6 月公司实现营业收入5 亿元，同比增长7.06%；归属于母公司所有者净利润7403 万元，同比增长5.17%；实现EPS 0.33 元，同比增长3.13%。这份半年报符合我们7 月底深度报告中对公司上半年小幅增长的判断。
    成本费用控制得当。报告期内，公司产品综合毛利率仍维持41%的高位，与去年同期基本持平，显示公司在当前PCB 业较为恶劣的行业生存环境下，仍能通过卓越的技术和产品实现优良的盈利能力。
    从Q2 单季来看，营业成本相比Q1 上升12.17%，远小于营业收入增速17.10%近5 个百分点，体现公司“节流”战略已初见成效。
    产能释放在即。公司宜兴项目下半年将逐步释放产能，预计长期营收贡献达15 亿元以上，缓解了长期以来的产能瓶颈，小批量业务有望得到长足成长。公司作为PCB 行业的技术领军企业，产能的快步提升将强化公司在PCB 行业“产业中国转移+产品高端化”趋势中的受益程度。
    下半年业绩值得期待。下半年进入公司的传统旺季（公司最大下游领域通信行业企业下半年通常比上半年营收高3 成），公司从以通信为主体逐步向军工、医疗、工控等领域均衡拓展，有望多点开花；公司加强推行“CAD+PCB+SMT 贴片”一站式服务，能帮助客户将工期缩短一半，将进一步强化客户的粘度。
    盈利预测与投资建议。维持深度报告中的结论，我们预计公司2012~2014 年EPS 分别为0.71 元、0.93 元、1.15 元。对应当前股价P/E 为25x、19x、15x，继续给予“增持”评级。