上半年公司实现营业收入454 亿元，同比增长5.4%，归属于母公司股东的净利润为47.7 亿元，同比下降4.1%，实现EPS 为0.36 元，同比减少0.02 元。公司业绩出现下滑的主要原因是煤炭价格在今年2 季度出现较大幅度下跌。
    上半年商品煤产量为5524 万吨，增长6.4%，商品煤销量7209 万吨，增长8.7%，其中自产煤销量为5375 万吨，同比增长7.2%。公司二季度自产煤销量为2531 万吨，环比一季度下降11%。
    上半年平朔公司商品煤产量4439 万吨，与去年同期的4035 万吨相比增长10%，平朔公司是公司煤炭上半年主要增长点。
    公司上半年自产商品煤单位销售成本为235.65 元/吨，与去年同期的227.61 元/吨相比增长3.5%，与2011 年全年的2370.10 元/吨的销售成本相比减少1.45 元/吨。
    公司下半年工作重点：保持煤炭产量稳定增长；狠抓成本费用控制；强化产品质量管理；巩固和扩大市场销售；加快项目建设进度。
    我们预计2012、2013、2014 年EPS 分别为0.66 元、0.75 元和0.80 元。公司目前估值水平在行业中具有优势。且公司目前PB 水平在行业板块中处于低端，在下跌市场中具有较高防御性，维持“增持”评级。
    投资风险：宏观经济持续下滑导致煤炭价格下跌超越预期。