广本、广丰增速明显。上半年受到11 年基数较低影响，公司下属广本、广丰销量分别同比增长15%、29%，但自主轿车传祺品牌下滑12%。广本增速明显不如丰田系列，且其售价和盈利能力也低于广丰，考虑到丰田在华政策相对本田更为激进一些，且其车型更具备竞争力，预计未来广丰将成为收入和利润的第一大来源，对整体上市后的广汽集团至关重要，下半年两家合资车企的增速将收窄。
    集团资产逐步纳入上市公司，陆续并表。公司公告广汽集团纳入上市公司，目前尚需股东大会批准，广汽集团纳入并表后，上市公司年收入规模将超过200亿，广汽集团盈利能力好于目前的上市公司。预计未来下属部分参股企业将陆续实现并表，广汽集团整体上市步伐正在有序推进。
    广汽菲亚特，广汽三菱表现值得期待。菲亚特首款新车“菲翔”已经正式下线，菲亚特未来每年一款新车投放，据估算，该工厂预计30 万年产能，每款车平均年销量在5 万台左右。按照平均价格区间测算，广汽菲亚特长沙工厂满产后贡献的年销售收入与目前的广汽本田相当，也将成为公司未来的重要利润来源。广汽三菱首款新车劲炫预计将于今年底明年初投放，其上市表现值得重点关注。
    首次给予“审慎推荐-A”投资评级：我们看好集团整体上市后，以本田、丰田、菲亚特、三菱为主的四家乘用车合资公司表现，认为广汽集团未来的利润增长和实力扩张值得期待。预估每股收益12 年0.67 元、13 年0.84 元，对应12 年的PE、PB 分别为9.3、1.2，首次给予 “审慎推荐-A”投资评级。
    风险提示：资产整合缓慢