主要发现
    2011 年公司实现净利润近43 亿元，其中合资企业贡献投资收益46 亿元（本部合并业务处于亏损），具体包括广丰、广本等乘用车板块合资企业贡献盈利近40 亿元，广丰发动机等零部件公司贡献投资收益约6.4 亿元。
    广汽本田今年上半年实现销量17.6 万台，同比增长14.2%，主要是去年2 季度基数较低；但雅阁销量下滑明显。我们预计全年广本销量36 万台，与去年基本持平；由于产品结构下移，预计盈利同比下降10-20%。
    广汽丰田今年上半年实现销量13 万台，同比增长21.2%，但增量主要来自新凯美瑞。我们预计全年广丰销量有望突破30 万台，增长约10%；预计盈利同比能够正增长。
    广汽菲亚特已于6 月底正式投产，预计首款轿车菲翔9 月上市，明年有菲跃（SUV）和菲翔两厢版推出。但由于初期品牌推广、网络建设、新车宣传等方面费用开支较大，我们预计今年亏损5-10 亿元；明年有望减亏，但减亏幅度取决于新车销量表现。
    广汽三菱首款新车ASX 劲炫预计10 月投产，明年初有望上市；全球战略小型车Mirage、SUV 帕杰罗劲畅和欧蓝德等也将在明后年相继推出。
    我们预计如劲炫等新车按期投放且顺利爬坡上量，明年广汽三菱有望实现盈亏平衡。