事 项  
     我们在6 月29 日调研了广汽集团长沙生产基地（广汽菲亚特公司）。广州市交委在6 月30 日对广州市汽车销售实施限购摇号供应，未来一年内每月限购1 万台车。  主要观点      1、受广州限购影响，预计广汽集团受影响最大，预计将减少广汽集团2-4 万台车销量，减少利润1-2 亿元。  2、广汽集团主要盈利公司广汽丰田和广汽本田今年以来也持续受到宏观经济的影响，集团总销量1-5 月同比增长10%，但由于去年地震影响基数较低，预计全年销量将略低于去年。  3、盈利能力来看，今年投资收益将明显下降。广汽丰田由于新车凯美瑞上市， 单车盈利能力仍能保持去年的水平，广汽本田由于雅阁销量大幅下降，上半年盈利能力已经确定下滑，下半年盈利能力能否回复到去年水平，需要看哥诗图销量能否保持在目前水平以上。  4、支持公司长期发展和增长的两个新建合资公司广汽菲亚特和广汽三菱继续推进，公司长期增长的亮点依然明确，并稳步推进。广汽菲亚特进展快于广汽三菱，6 月28 日已经完成新车菲翔的下线，预计9 月下旬正式上市销量。广汽三菱预计12 月底正式上市销售新车ASX 劲炫。  5、大股东不断增持，彰显产业资本对公司价值的信心。上市公司6 月7 日公告，大股东广汽工业集团已经在A\H 股共增持了7862 万，并且仍计划继续增持，含已增持股份共计拟增持不超过总股东5%（3.2 亿股）。  6、投资建议：推荐。鉴于公司今年受到的业绩压力和限购政策形成的利空， 我们下调公司2012 年业绩预测至0.63 元（之前预测是0.81 元），对应目前股价PE 是12 倍，公司未来丰富的SUV 产品布局和受益于二次购车需求的产品结构没有发生变化，我们依然看好公司的长期发展，给予推荐评级，建议回调后择机买入。  
    风险提示  1. 广汽三菱公司的新产品上市销售时间进展低于预期。  2. 日系车爆发大规模召回事件影响整个品牌形象。  3. 中日关系出现紧张局面，影响到民众对日系车的对立情绪。