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>> 光大证券-广汽集团(601238)广本盈利能力有所下滑,菲亚特和三菱即将投产-120827
上传日期:   2012/8/28 大小:   434KB
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评级:   买入 作者:   奉玮
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    ◆公司发布半年报, 净利润同比下降15.2%,符合市场预期
    公司 2012 年上半年实现营业收入54.82 亿元,同比增长5.7%;实现利润总额13.82 亿元,同比下降17.6%;归属上市公司股东净利润14.81 亿元,同比下降15.2%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14.93 亿元,同比下降15.5%;每股收益0.24 元,去年同期为0.28 元。符合预期。
    ◆集团口径汽车销量同比增长17.3%,营业收入增长14.5%今年上半年虽然国内汽车销量同比仅微增2.9%,乘用车销量同比增长7.1%,但公司实现汽车销量计36.97 万辆(含合营企业、联营企业),同比增长17.3%,其中乘用车销量同比增长15.3%,商用车销量同比增长75.4%,销量增速远高于行业平均水平。其中乘用车销量的高增速与去年同期广本和广丰受日本大地震影响较低基数有关,商用车则处于起步阶段。
    公司连同合营企业及联营企业共实现营业收入总计约 788.16 亿元,较去年同期增加约99.87 亿元,同比增长约14.5%,其中广汽本田实现营业收入239.38 亿元,广汽丰田实现营业收入244.33 亿元,本部合并报表业务实现营业收入54.82 亿元。
    ◆合营企业的投资收益同比下降5.0%,广本盈利能力有所下滑投资收益是公司利润的主要来源,虽然公司上半年的投资收益比去年同期增加约0.52 亿元,但广本和广丰等合营企业的投资收益比去年同期减少0.90 亿元,同比下降5.0%。广本盈利能力下降的原因是:1)广本的主力车型第八代雅阁目前正处于其产品周期的最后一年,上半年量价齐跌,销量同比下滑17.1%,促销力度加大,终端售价较官方指导价优惠幅度达到3.5~4万元;2)广本的产品结构下移,导致整体盈利能力下降。
    ◆广汽菲亚特已于6 月28 日投产,首款车型菲翔将于9 月13 日上市公司与菲亚特成立的合资企业广汽菲亚特于 6 月28 日顺利投产,首款车型菲翔将于9 月13 日正式上市。菲亚特是欧洲的小车之王,并且广汽菲亚特的销售渠道将借鉴一汽-奥迪和上海通用的模式,实现进口车型和国产车型同店销售,并且已将其Bravo、菲亚特500 和SUV 菲跃等进口车型纳入广汽菲亚特的销售渠道,此种安排有助于广汽菲亚特迅速建立经销商网络。
 
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