◆上半年收入降17%、净利润降43 %，低于预期，二季度业绩进一步下滑
    上半年公司营业收入同比下降16.54% 至25.11 亿元；按品牌看，森马品牌收入下降19.84%至17.58 亿，巴拉巴拉收入下降4.10%至7.26 亿；按产品看，休闲服饰产品中，外套降68.93%，裙类增72.72%；儿童服饰产品中，外套降39.34%，鞋类增50.34%，毛衫降36.66%；按地区看，主要收入来源的中大区下滑15.17%，北大区下滑10.52%，南大区下滑20.6%。
    归属于上市公司股东净利润2.48 亿元，同比降43.22%；利润大幅下滑因1）公司加强营销网络的建设投入力度但短期未能体现效益，2）终端渠道及人工成本上涨，销售费用率大涨近7 个点，3）库存增加，相应计提的存货跌价准备增多所致。摊薄后EPS0.37 元，低于预期。
    其中，二季度单季度收入降17.34%至11.92 亿、净利降49.83%至0.89 亿，较一季度（收入降15.8%，净利润降38.74%）进一步恶化。净利润降幅超过收入降幅因销售、管理费用率同比提升8.07、0.94 个点。
    ◆毛利率微升、销售费用率大幅提高、存货继续上涨，应收账款减少上半年整体毛利率同比升1.04 个点至37.69%。销售费用率上升6.78 个点至18.95%；管理费用率增加0.91 个点至4.27%；财务费用率减少2.58 个点至-3.08%，主要系公司有效利用资金增加的利息收入所致。
    存货较上年末升34%至14.73 亿（其中库存商品同比增长34%至14.6 亿，跌价准备1.37 亿），主要系过季商品增多和秋冬装新品入库所致。
    应收账款较上年末减少46%至3.97 亿，系本期收回加盟商年初欠款所致；其他应收款同比增长41%，因支付给秋冬装供应商的面辅料保证金增加所致；预收款项同比增长244%，因预收加盟商秋冬装货款增加；其他应付款同比增长81% ，系公司承债式收购浙江华人实业发展有限公司所承担债务所致。
    投资性房地产同比增长672%，系公司购置的商铺出租所致；资产减值损失同比增长197%，主要系公司过季存货增加计提较多存货跌价准备所致；营业外收入同比增782%，系本期收到较大金额的政府补助所致。经营活动现金流量净为-1.11 亿，较去年同期-1.68 亿有所改善。