事件： 
    公司发布2012年中报。公司全年营业收入404.03亿元，同比增长4.18%，实现归属上市公司净利润9.32亿元，同比减少60.66%。扣非后每股收益0.09元，公司业绩符合预期。
    点评： 
    上半年公司国际航线供不应求现象明显。
    公司1、2季度整体供需差（供给增速-需求增速）分别为-2.2％和-0.8％。值得注意的是，国际线上半年景气度不减。自1季度淡季取得-6.5％的供需差后，在2季度供需增速均大幅反弹的情况下，由于需求端非常景气，供需差仍达到-6.41％。今年以来，日韩航线自去年地震和核事故事件中恢复迅猛，公司抓住时机将近一半的国际运力投入此航线，因此取得良好收益。
    公司今年运力集中投放预计在6月、9月和11月份。从行业景气周期以及公司目前供需状况判断，预计全年供不应求现象将维持。我们估计供需全年RPK和ASK增速分别为10％和8％。