上半年，潍柴动力营收 270.6 亿元，同比下滑26.12%；归属母公司股东净利润18.97 亿元，同比下滑45.82%，对应EPS 为1.14 元。第二季度，公司营收下滑25.58%，归属母公司股东净利润下滑47.21%，EPS 为0.52。
    经营分析
    下游低迷拖累发动机销量，市场份额有所下滑：上半年，重卡行业销量37.1 万辆，同比下滑31.8%；公司重卡发动机销量仅12.63 万台，同比下39.9%，市场份额从38.4%下滑至34.0% 。上半年，5 吨装载机销量为6.3台，同比下滑33.3%；公司5 吨装载机发动机销量3.96 万台，同比下滑47.6%，市场份额从去年同期的80.5%下滑至62.9%。综合来看，公司上半年发动机总销量约17 万台，同比下滑约43%。销量下滑与产能利用率下降，是公司业绩下滑的主要原因。从目前看，重卡行业仍未有复苏迹象，预计公司三季度业绩仍将较为低迷。
    陕汽销量增速有望持续领跑行业：根据中汽协数据，陕汽上半年销售重卡5.3 万辆，同比下滑23.5%；同期行业销量下滑31.8%，公司份额从同期的12.1% 提升至13.6% 。上半年， 陕汽出口重卡8,626 辆， 同比增长124.8%，远超行业24.3%的整体增速，是公司领跑行业的重要原因。我们认为，依靠身处中西部的地缘特点，以及在出口、天然气重卡等方面积累的优势，公司销量增速有望持续超过行业，市场份额亦有望继续提升。上半年，陕汽净利润为1.18 亿元，单车净利润为2,229 元，较2011 年的3,549 元有所下滑，ROE 亦从9.5%下滑至3.0%。
    法士特销量与盈利能力双双下滑：上半年，法士特变速箱销量仅26.0 万台，同比下滑41.0%，市场份额从81.1%下滑至70.1%。上半年，法士特净利润为2.66 亿元（2011 年为11.41 亿元），单品净利润从1,627 元下滑至1,022 元，ROE 从15.6%下滑至3.5%，净利润与盈利能力均显著下滑。法土特与卡特彼勒合资的西安双特智能传动（法土特持股51%），规划产能12 万台，一期有望在2013 年投产。
    盈利能力大幅下滑：第二季度，虽然钢材与橡胶价格同比分别下滑16.2%与34.5%，但低迷的行业景气度与大幅下滑的产能利用率，拖累公司盈利能力。第二季度，公司毛利率为18.74%，同比与环比分别下滑1.3 与0.9个百分点；虽然销售与管理费用有所下滑，但营收下滑更快，致当期三项费率同比与环比分别增加2.3 与2.1 个百分点；第二季度公司净利率为6.91%，同比与环比分别下滑3.3 与1.6 个百分点。下半年，重卡行业景气度仍未有改善迹象，预计公司第三季度产能利用率同比与环比仍将下滑，盈利能力仍将有较大的下行压力。