事项：
    近日我们调研了潍柴动力，就重卡行业发展形势和企业经营动态与公司进行了交流。
    平安观点：
    下半年公司下游有望迎来复苏，带动公司各项业务改善。4 月重卡行业销量同比下滑41.3%，5 月销售情况也不容乐观，我们预计2Q12 重卡行业销量将同比下滑40%左右，公司2Q12 净利润将同比下滑40-45%。近日国务院常务会要求启动一批“事关全局、带动性强”的重大项目，铁道部也获得2 万亿的银行授信，预计未来投资将会加速。随着工程建设及物流需求的上升，赚钱效应再现，将促使用户新购或更新设备，重卡及工程机械市场有望迎来复苏，公司重型发动机、重卡等业务2H12 均会得到改善。
    高压共轨电控系统（ECU）开发成功具有战略意义，但还不具备批产条件。2012年公司重型柴油机高压共轨电控系统（ECU）研制成功，打破了国外企业在该领域的垄断局面，提升公司市场竞争地位，对公司未来长远发展具有战略意义。不过，研制成功只是解决了有无的问题，并不代表具备批产条件，后期还需匹配、标定、试制等大量工作要做。
    发动机业务是公司核心，向下游扩展仍是公司积极探索的发展战略。公司收购湘火炬，整合陕重汽、法士特等资源，使公司获得重卡黄金产业链，特别使其重型发动机业务获得稳定的大客户。向重卡下游的扩展是促进公司近年成功关键因素之一。目前公司在重型发动机市场占有率较高，提升空间已有限，预计向轻型商用车领域扩展，是公司寻找新增长点的可能路线之一。下属重庆嘉川汽车商用车整车生产资质齐全，预计将是公司未来轻型商用车战略重要平台。
    天然气发动机发展迅速，但无法取代柴油发动机主导地位。现阶段与柴油重卡相比，天然气重卡具备较强的运营经济性（我们估算单车年运营费用节省3-6 万元，不过天然气重卡购置成本约高3-5 万元）。在目前油价高位运行阶段，天然气重卡凭借良好的经济性，得到部分市场青睐，公司天然气重卡及天然气发动机销售情况较好，预计公司2012 年天然气发动机销量有望达到1.5-2 万台（含客车天然气发动机）。由于天然气发动机在性能及使用便利性上不及柴油发动机，主要需求在气源丰富的西部地区，我们预计天然气发动机难以成为主流重型发动机，乐观估计大中客中天然气发动机占比最高可达30%，重卡天然气发动机占比最高可达10%。