公告点评：  
    上半年公司业绩增长质量高：租赁业务占比、毛利率持续向好。   ①租金收入继续保持快速增长势头，且占比大幅提升。上半年公司由于出租商铺的面积增加，以及租金水平的上涨，使得租金收入大幅增长23.76%， 占公司营收的比例也提升至33.11%，收入质量持续提升；  ②毛利率大幅提升。上半年公司主营业务毛利率60.89%，同比增加2.72 个百分点，其中租赁业务由于租金水平持续上涨，毛利率增长4.15%，房地产业务也由于东方艺墅知名度的提升，售价上涨，毛利率大幅提升22.3%；  此外，上半年公司的销售费用绝对额出现下降，体现了其较好的费用控制能力；公司的少数股东损益同比大幅减少，原因系2011 年上半年，公司对佟二堡一期（公司持股83.73%）的商铺销售收入进行结算所致。  
    下半年，公司在老市场提租、新市场开业带动下，业绩将精彩继续！我们维持公司12 年全年实现业绩1.28 元，同比增长36%的目标不变。   ①老市场提租：已于12 年7 月续租完毕，提租幅度再超市场预期；  ②新市场开业：下半年9、10 月份，佟二堡二期裘皮市场、成都市场、海宁本地五期市场将先后开业，贡献增量租金；  ③房地产：下半年预计将再结算2.2 亿元（上半年已结算2.7 亿元）；  ④毛利率将继续提升：租金水平上涨+高毛利率房地产项目结算。  估值向13 年业绩切换是股价后续上涨最大动力。原因：①公司盈利模式清晰，业绩确定性高；②目前时点，公司13 年业绩几乎可以清晰测算；③14 年公司新开项目有多个（如佟二堡三期、北京项目等），业绩仍能高成长。  维持"强烈推荐"： ①公司兼具全国化扩张+业绩增长确定+业绩增速较快等特性，是我们全年最看好的投资标的；② 预计公司12/13 年EPS 1.28/1.87， 目前PE 20 倍（13 年总业绩、租赁业绩增速均>40%），"强烈推荐"！  
    风险提示：异地扩张过程中的市场开发风险；经济衰退导致的租金下降