公司公告：
     1、12 年上半年营业收入9.81 亿元，同比减少4.77%，归属上市公司股东净利润2.97 亿元，同比增加38.03%，实现EPS 0.53 元；  2、审议通过了《关于同意控股子公司灯塔佟二堡海宁皮革城有限责任公司参加土地竞买的议案》（以下简称《议案》），用于建设佟二堡三期项目。 
公告点评：  
    上半年业绩增速符合我们此前预期。在公司"内增外延"发展战略的带动下，我们预计公司市场开发及经营、酒店、进出口等业务都将持续快速成长，未来三年（2012－2014）将是公司业绩的快速成长期。  上半年业绩增长质量高，租金收入增长是主要原因。原因：公司上半年营收下降4.77%（主要系商铺及配套物业销售收入结算同比减少，11 年上半年结算5.02 亿元），但归属净利润实现增长38%，表明公司的业绩增长： ①更多的是由商铺租金增长带来（即公司出租商铺面积同比增加、租金水平同比上涨）；此外还有②销售费用减少（2、3 季度为淡季，广告等销售费用少）；③少数股东损益减少（11 年上半年主要结算佟二堡一期的商铺销售收入，需考虑16.27%的少数股东损益）等原因。  维持公司12 年全年实现业绩1.28 元，同比增长36%的目标不变。下半年公司在海宁五期、佟二堡二期裘皮市场以及成都市场等新项目开业，开始贡献租金收入的带动下，业绩高成长依旧。  《议案》的通过，意味着公司佟二堡三期项目即将启动。除此以外，公司目前储备的项目还有海宁本地的六期项目，异地的哈尔滨、武汉、西安、呼和浩特和乌鲁木齐等项目，公司未来的外延扩张空间十分广阔。  估值向13 年业绩切换是股价后续上涨最大动力。原因：①公司盈利模式清晰，业绩确定性高；②目前时点，公司13 年业绩几乎可以清晰测算；③14 年公司新开项目有多个（如佟二堡三期、北京项目等），业绩仍能高成长。  维持"强烈推荐"： ①公司兼具全国化扩张+业绩增长确定+业绩增速较快等特性，是我们全年最看好的投资标的；② 预计公司12/13 年EPS 1.28/1.87， 目前PE 20 倍（13 年总业绩、租赁业绩增速均>40%），"强烈推荐"！   。