事件 
    公司今日发布 2012年半年度业绩快报，公司上半年实现营业收入 9.8 亿元，同比减少 4.77%；营业利润 4.10 亿，同比增长30.70%；归归属于上市公司股东的净利润 2.97亿元，同比增长 38.03%。EPS为0.53元，完全符合我们此前的预期。  
    点评 
    持续推进“内增外延”战略，上半年商铺结算确认减少 2012 年上半年公司继续推进“内增外延”战略，经营效益持续稳健增长。海宁皮革城一期、二期市场、三期品牌风尚中心和四期裘皮广场繁荣稳定；海宁皮革城五期市场、佟二堡海宁皮革城二期裘皮广场及成都海宁皮革城成功招商；东方艺墅房产项目部分交付使用。公司上半年营业收入同比减少 4.77%，主要原因为结算确认的商铺及配套物业销售收入比上年同期减少所致（2011 上半年确认佟二堡皮革城商铺销售以及东方艺墅房产项目部分收益）。成都海宁皮城因租赁合同始于 8 月，所以上半年并未贡献业绩。伴随着成都海宁皮城三季度确认租金收入及房地产项目结算，我们认为公司下半年营业收入将保持同比增长，坚定看好公司外延扩张的战略方向。