公司今日公布 2012 年中报，数据显示，上半年受宏观经济增速进一步放缓以及油价上涨，公司航空主业盈利能力大幅度下降，同时人民币升值趋势逆转，导致公司汇兑收益大幅度减少，上半年公司实现营业收入同比增长13.24%，净利润同比下跌83.7%，盈利略低于预期。
    上半年宏观经济延续2011 年以来的下滑趋势，GDP 连续5 个季度下滑，对航空业需求构成较大压力，目前来看2 季度GDP 见底的前期预测有点过于乐观。
    上半年民航业实现运输总周转量、客运周转量和货运周转量分别同比增长4.9%、11.7%和下跌9.5%，分别同比2011 全年下跌2.3、0.1 和6.7 个百分点，客运需求表现相对较好，货运需求进一步滑坡。
    南航三大业务指标上半年受益于大规模运力扩张，RTK、RPK 和RFTK 分别增长11.7%、11.06%和14.63%，同比2011 年全年分别提高1.4个、1.17 个和2.4 个百分点，延续了2009-2011 年连续三年的扩张势头，增速好于行业平均水平，也远高于国航和东航。
    大规模运力扩张带给公司业务增量的同时，也对公司客座率和盈利水平构成较大挑战，尤其是在宏观经济下行周期。
    2012 年上半年航空业一个最为重要的变化是，国际航线需求复合预期，盈利水平有所回复，但国内航线受制于国内宏观经济下滑，需求水平和盈利市场数据
    52 周股价最高最低(元) 8.7-3.68上证指数/深证成指2056/.83772011 年股息率38%52 周相对市场表现
    水平低于预期。由于南航盈利对国内市场依赖大，因此2012 年公司在三大航中盈利压力也最大。
    2011 年下半年受欧洲危机全面爆发影响，国际航空需求快速回落，进入2012 年上半年，随着日韩航线的恢复以及三大航对国际航线新增运力的控制，国际航线供求关系趋于缓解，需求增速和票价水平有所恢复。但国内市场受经济增长中枢下移，尤其是公务出行活动放缓，需求增速低于预期。上半年客运市场（RPK）国内航线、港澳航线和国际航线需求增速分别为8.9%、13.3%和12.7%，国内需求明显低于国际航线。
    南航虽然2009-2011 年大力发展国际航线运力投入，但截至2012 年中期国内市场收入占比仍高达80%，上半年国内航线盈利下滑以及公司2012 年新增运力大部分集中在国内市场，成为公司上半年盈利能力大幅度下滑的重要因素。