国内RPK如期实现逾7%同比增长，但国内客座率仍同比下降
    7月公司RPK同比增长10.3%；其中，在暑期旺季的推动下，国内航线同比增长7.2%，增速明显超过之前，符合预期；国际航线同比增长23.7%。客座率83%，其中国内客座率84.1%，同比下降2.6ppt，国际客座率同比上升1.3ppt至78.6%，一改之前同比下滑颓势。
    国内、国际净票价同比增长或超过2%
    我们预计：7月公司国内、国际净票价同比增长均超过2%；但由于国内客座率下滑拖累，国内座公里收入同比下降1%，国际座公里收入则同比大幅增长4%；考虑到7月航油价格同比下降超过10%，我们测算，7月主业利润有望同比增长超过15-20%。
    8月展望：客座率有望同比持平，票价依旧同比增长，好景有望持续根据新闻报道，8月1日国内航油出厂价上涨96元/吨至6820元/吨，同比仍下降约12%；公司国内旅游航线居多，在暑期旅游客推动下，历年3季度利润至少占全年50%以上，个别年份利润接近全年。我们相信公司将是上市航空公司中暑期旺季最大受益者。我们预计，8月主业利润同比增长约15%。
    估值：维持“中性”评级，目标价4.98元
    我们维持2012/13/14年EPS预测0.36/0.35/0.40（扣除非经常性收益后EPS预测0.25/0.31/0.35元）和目标价4.98元不变（基于2012年1倍PB）。考虑公司多架A380运营及国际长航线经营或将拖累2012年业绩，我们维持“中性”评级