2012上半年增长符合预期，毛利率进一步提升
    公司上半年实现营业总收入13.84 亿元，同比增长26.22%；实现归属于上市公司股东的净利润2.26 亿元，同比增长31.49%；实现归属于上市公司股东的扣非后净利润2.25 亿元，同比增长39.80%。上半年公司综合毛利率30.94%，较去年同期的29.52%增长1.42 个百分点。公司重点布局业务金融与医疗业务毛利率也获得很大提升，上升1.45 个百分点至32.66%，是目前毛利率最高的业务。
    金融与医疗依旧保持高速增长，未来持续增长值得期待
    公司重点布局金融与医疗行业，效果明显，上半年金融与医疗业务实现收入6.08亿，同比增长35.55%，占营业收入比例45.48%，较2011 年的42.5%进一步提升。（1）金融业务：随着产品线的进一步完善和丰富，公司在把握大型国有银行和股份银行信息化市场的基础之上，进一步扩张至中小城商行及村镇银行，通过施行“内生增长”与“外延扩张”并举战略，全面布局“大-中-小”型银行业务系统。（2）医疗业务：公司以领先的医疗信息服务技术为基础，及时布局区域医疗信息一体化业务，给公司未来进一步扩张医疗信息化业务提供重要保证。
    增发终止符合预期，全年业绩依然值得期待
    出于对经济形势发展不明确的考虑，公司终止增发项目。上半年公司在保持原有客户的基础上进一步扩大经营领域及客户群，承担项目稳定增加。公司预计前三季度净利润增长30-50%，我们认为公司今年业绩依然值得期待。但是，随着市场竞争的进一步加剧，我们认为公司2013 年业绩需要等待进一步观察。我们预计公司2012 年-2014 年EPS 分别为0.84 元、1.15 元、1.57 元，维持“买入”评级，未来6 个月目标价21.00 元，对应2012 年25 倍PE。
    风险提示
    外部环境变化给外延性增长带来的风险；金融行业业务快速发展带来的行业依赖性风险；人力资源成本上升的风险。