2012 年上半年，公司实现营业收入197.5 亿元，同比增长29.43%；营业利润5.47 亿元，同比增长844%；归属于上市公司股东净利润4.05 亿元，同比增长433%；每股收益0.67 元，落在一季报业绩预告区间内。 
   肉类消费需求不旺，使得终端销售未能有效突破。二季度收入98.9 亿元，环比基本持平。上半年，生产肉制品34 万吨，同比增长2.62%；屠宰生猪110 万头，同比下降3.85%。集团整体销售数据显示，销售肉制品70 万吨，同比增长11.14%；鲜冻品销售48 万吨， 同比增长49.25%。与2012 年备考利润假设相比，公司下半年肉制品销售压力较大，鲜冻品销售接近半年目标。经济放缓背景下，肉类销售需求不旺，冷鲜肉、肉制品的销售未能实现终端有效突破， 销量尚未恢复到2010 年历史最好水平。下半年，公司将抓住旺季和原料低价时机，提高盈利水平。
    毛利率同比略有上升，主要来自低温肉制品。上半年，综合毛利率7.89%，同比0.15 个百分点。二季度毛利率7.81%，环比下降0.14 个百分点，主要是屠宰、肉制品产能利用率低。分产品看，高温肉制品、鲜冻品同比基本持平；低温肉制品毛利率7.03%，同比增加2.04 个百分点，可能跟产品结构调整有关。报告期内，期间费用率4.97%，同比下降较多，主要是"瘦肉精"带来去年二季度基数异常。 
    盈利预测与估值。我们略微下调公司盈利预测，按重组后整体计算，预计12-14 年EPS 分别为2.71 元、3.48 元和4.29 元，目前股价对应市盈率23 倍、18 倍和15 倍，维持买入评级。