简评
    开展贸易业务实现收入大幅增长
    受宏观经济下行，金属价格走低的影响，上半年公司有色金属采选、冶炼板块，以及铝型材、幕墙门窗、电池材料等业务收入均出现不同程度的下滑。然而，总收入同比大幅上升65.47%，主要原因是公司贸易业务规模大幅增加245%，收入占比达到60%，成为主要增量来源。
    主要业务盈利能力大幅下降拖累业绩
    上半年除房地产业务结算为公司新增3450 万元毛利之外，其余业务毛利空间均下滑。特别是铅锌业务，价格下跌、产量收缩、成本上升三大因素共同导致毛利额同比减少3.44 亿元，影响综合毛利率同比减少13.64 个百分点。其中铅锌冶炼业务受行业景气下行、韶关冶炼厂二粗炼产能继续停产和环保成本上升的影响，毛利率大幅下降18.39 个百分点。铅锌精矿总产量同比保持稳定，主要原因是澳洲布罗肯山矿铅锌矿产量同比增长15.56%，而国内凡口矿一季度停产检修导致产量下降。
    资源开发稳步推进，矿产储量和产量提升趋势明确
    公司金属资源开发稳步推进。广西盘龙铅锌矿深边部找矿项目在2011 年取得新增资源后继续取得收获，上半年完成了对盘龙矿区大岭矿段2-8 线的找矿工作，新增铅锌矿石资源量1353.76 万吨，铅锌金属量合计45.66 万吨，目前的铅锌资源总量已达1000 多万吨。
    伴随矿山资源开发，公司精矿产量也将稳步提高。预计未来1~2年的增量主要来自于：1、澳洲布罗肯山（探矿面积2000 平方公里）的波多西和银峰（银品位较高）两矿，波多西选矿能力达260万吨/年，建成第一年可实现3 万吨产量（铅锌金属量），预计2013年初期或中期第一批矿石运出。2、盘龙矿目前产能1 万吨/年，3000 吨扩产改造项目正在建设之中。公司计划盘龙矿和波多西共带来5~6 万吨铅锌金属量。