投资要点
    铅锌价格下跌导致一季度利润下滑。今年一季度铅锭和锌锭均价分别为15760 元/吨和15790 元/吨，同比下降9.6%和16.3%。韶关冶炼厂(2010 年10 月受铊超标污染河道,要求停产整顿,去年四季度精炼系统已复产)粗炼系统仍在停产中,1 季度计提营业外支出6400 万元.今年3 月初受广东韶关血铅事件，公司旗下矿山冶炼厂虽不是污染事件主角,但凡口矿和丹霞冶炼也被要求整顿,公司随即展开提前检修，截至3 月底凡口矿重新投入生产，丹霞冶炼厂仍在进行技术改造.
    行业层面看，一季度盈利低迷。1-2 月铅锌采选行业实现利润总额16.4 亿元，同比增长15.9%，期间国内锌矿产量同比下降0.7%，铅矿产量同比增长19.3%。1-2 月铅锌冶炼行业实现利润总额1830 万元，同比大幅下降96%。
    一季度极度低迷的铅锌矿加工费使得冶炼利润大幅下滑，迫使部分冶炼企业停产检修，铅锌冶炼产量也出现多年来同比下降，一季度精炼锌和精炼铅产量同比下滑5.7%和8.7%。