盈利能力稳步提升，净息差维持高位。2012 年上半年公司实现净利润190.53 亿元，同比增长36.89%，符合我们的预期。上半年公司实现基本每股收益0.69 元，实现营业收入514.56 亿元，同比增长32.43%；上半年公司净息差为3.14%，同比提高0.14 个百分点，主要是公司紧密围绕着"民营企业银行、小微企业银行、高端客户银行"战略定位稳步推进，截至报告期末，小微企业贷款余额达到2506.95 亿元，较年初增长7.83%；小微客户总数达到64.13 万户， 较年初增加18.33 万户；民企一般贷款余额5216.90 亿元，比上年末增长7.75%；有余额民企贷款客户数量达到12477 户，较年初增长9.9%；私人银行客户数量超过7400 户，较年初增长超过60%。  资产质量总体稳定，但逾期贷款大幅提高。报告期末，不良贷款比率为0.69%，比年初略有上升；拨备覆盖率为352.36%，贷款拨备率达2.43%。但截至报告期末，逾期贷款余额168.49 亿元，较年初大幅增加65.26 亿元；而不良贷款余额为89.76 亿元，仅较年初增加14.37 亿元，可见公司加大了对不良资产的清收核销力度，这可从可疑类贷款迁徙率大幅提高看出，2011 年该读数为2.96%，而2012 年上半年上升至16.6%。因此，结合经济增速的下滑、不良显现的滞后性和公司关于资产质量控制的相关行为，后续关于公司不良贷款的反弹还需观察。  公司作为小微企业服务有特色的专业性银行，符合目前市场化的方向，同时也提升了公司的议价和盈利能力，目前公司发行不超过200 亿的A 股可转债融资方案也已获得证监会批准，此举将进一步提升公司抗风险能力和盈利能力，因此预计全年公司将继续保持快速稳定增长，维持"增持"评级