首推工行、石化、新钢和唐钢：纯债市场方面，上周央行仍旧以逆回购代替降准向市场注入流动性，货币资金趋紧的压力始终无法得到彻底释放，这进一步延长了债市的安全期。正股方面，根据我们策略的观点认为当前经济形势具备一波反弹的条件，高度取决于市场是否接受盈利见底而不苛求大幅回升，即境随心转。且近期我们银行业研究员对部分银行进行了调研，认为8月陆续公布的银行中报将会略好于市场预期，尤其是与其他行业相比。中报略好于预期不仅是增速上也是结构上：净息差下降不明显，贷款收益率保持在高位；手续费收入增速回落，幅度低于预期；资产质量会好于预期：大银行不良率持平，股份行小幅温和上升，而非媒体渲染所言。故认为中报实际公布前后，市场对银行股的漠视情绪会有所修复，预计能带来银行股的小幅上涨机会（行业平均5%左右）。故在此逻辑下，我们认为转债的关注点还应继续放在转股溢价率较低的强股性转债，同时也应注意部分个券条款博弈的可能以及债底保护充分的转债。首推工行、石化、新钢和唐钢。
    民生银行基本面分析：1）民营企业发起成立的全国性股份制银行。民生银行成立于1996年，其成立时非国有企业拥有85%的股权。根据民生银行一季报，民生银行依旧保持着其独特的股权结构，前十大股东合计持股比例为44.02%，单一第一大股东新希望投资有限公司持股比例为4.99%，不存在控股股东和实际控制人。2）事业部的改革及商贷通的推行。09年下半年民生银行进行二次战略转型，将发展战略最终定位为：民营企业的银行、小微企业的银行、高端客户的银行。而这一战略意图的实现主要通过两个改革来实现，一是事业部改革，二是商贷通产品的推出，为民生银行找到了小微企业金融服务的零售业蓝海。3）业务结构仍以对公业务为主，但商贷通作用明显。民生银行仍以对公业务为主，2011年年末，其营业收入的47.69%来自于对公业务，其中公司存款有82.26%来源于对公业务，在股份制银行中仅此于中信银行，而贷款中对公贷款的占比，由于商贷通业务的发展，近来年有所下降但仍维持在69.79%，已降至股份制银行倒数第二位，略高于招商银行。4）盈利能力迅速提升，位居股份制银行前列。自二次战略转型之后，民生银行ROA和ROE均呈现出快速升高的趋势，2012年一季度末，其ROA与ROE均高于股份制银行简单平均水平，其中ROA为0.4，仅次于招商银行位于股份制银行第二位，ROE为6.83%，仅次于兴业银行亦居于第二位。在贷款议价能力提升和存款成本下降的共同作用下民生银行净息差、净利差均有显著的提升，2012年一季度末，民生银行净利差为3.26，净息差为3.43，均为股份制银行之首，超过股份制银行简单平均值0.81和0.55个百分点。5）资产质量显著改善。2012年一季度末，民生银行不良贷款率和不良贷款拨备覆盖率分别为0.67%和360.44%，均处于股份制银行中游水平。然而若从民生银行自身纵向进行比较，我们会发现其资产质量有了显著改善，2007年年末其不良贷款率和不良贷款拨备覆盖率分别为1.22%和113.14%，较今年一季度末分别下降和上升了0.55和247.3个百分点。从事业部水平来看，2011年地产、能源、交通、冶金和中小企业事业部的不良贷款率分别为1.72%、0.54%、0.26%、0.2%和0.69%，而商贷通不良贷款率为0.14%，资产质量十分优异。